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# 做市商经济学

Aftermath 永续合约做市商的成本构成、费用结构与运营要点。

本页介绍在 Aftermath 永续合约做市的总成本，包括交易费用、Gas 成本，以及 Sui 的 PTB（可编程交易块）如何降低开销。

## 每笔订单的总成本

下单或刷新订单的总成本由两部分构成：

1. **交易费用**（成交时收取，下单不收）
2. **Gas 成本**（每笔交易都收取，无论是否成交）

### 交易费用

费用按 14 天滚动交易量分级。挂单方 (Maker) 的费率显著低于吃单方 (Taker)，且在较高等级可享受**负费率（返佣）**——即挂单被成交时您反而获得收益。

**Growth Mode 已上线**——所有等级的 Maker 费率统一为 **-0.5 bps（-0.005%）**。挂单被成交时您获得收益。[公告](https://x.com/aftermathfi/status/2041254810528501779)

| 等级 | 14 天交易量 | Maker 费率 | Taker 费率 |
| -- | ------- | -------- | -------- |
| 0  | $0+     | -0.005%  | 0.045%   |
| 1  | $5M+    | -0.005%  | 0.040%   |
| 2  | $10M+   | -0.005%  | 0.038%   |
| 3  | $25M+   | -0.005%  | 0.035%   |
| 4  | $50M+   | -0.005%  | 0.033%   |
| 5  | $100M+  | -0.005%  | 0.030%   |
| 6  | $250M+  | -0.005%  | 0.029%   |
| 7  | $500M+  | -0.005%  | 0.028%   |
| 8  | $1B+    | -0.005%  | 0.027%   |
| 10 | $2B+    | -0.005%  | 0.026%   |

**关键点：** 交易费用只在订单**成交**时收取，下单和取消都不收。报价（放置/取消挂单）只消耗 Gas。

### 直接挂单返佣

在上述费率等级之外，持续保持一定市场份额的 Maker 还可获得每两周发放一次的直接返佣：

| 等级 | 市场份额   | 直接返佣             |
| -- | ------ | ---------------- |
| T1 | ≥ 0.5% | 0.001% (0.1 bps) |
| T2 | ≥ 1.5% | 0.002% (0.2 bps) |
| T3 | ≥ 3%   | 0.004% (0.4 bps) |
| T4 | ≥ 5%   | 0.008% (0.8 bps) |

### Gas 成本

Aftermath 永续合约运行在 Sui 上，Gas 成本极低。基于链上实测数据：

| 操作   | 平均成本 (SUI)  | 平均成本 (USD) | 说明           |
| ---- | ----------- | ---------- | ------------ |
| 下单   | \~0.002 SUI | \~$0.002   | 包含计算费 + 存储押金 |
| 取消订单 | \~0.001 SUI | \~$0.001   | 存储返还抵消大部分成本  |

Sui 的存储返还模型意味着**取消订单会退回下单时支付的一部分 Gas**。对于持续刷新报价的做市商，这项返还显著降低了报价的实际成本。

未成交订单的下单、取消和刷新，唯一的成本就是 Gas。

## 可编程交易块（PTB）

PTB 是 Sui 区块链的核心特性，允许把多个操作组合成**单笔原子交易**。这对做市商至关重要，因为您可以：

* **在一笔交易内取消旧订单并放置新订单**——订单簿上不会出现无报价的空窗
* **原子性地更新多个价位的报价**——整个报价网格一次刷新
* **只付一次 Gas**，完成在其他链上需要多笔交易的工作

### 取消并下单接口

Aftermath 提供专门的接口，构建一个 PTB 在单笔交易内原子性地取消现有订单并放置新订单：

`POST /api/perpetuals/account/transactions/cancel-orders`（可与下单调用组合进同一个 PTB）

这消除了取消过期报价与挂出新报价之间的"裸奔"窗口——在其他平台上，这一窗口正是逆向选择风险的来源。

### 实际意义

| 操作              | 其他链             | Aftermath（通过 PTB） |
| --------------- | --------------- | ----------------- |
| 取消 5 单 + 新下 5 单 | 10 笔交易，10 倍 Gas | 1 笔交易，1 倍 Gas     |
| 无报价暴露时间         | 数秒到数分钟          | 零（原子切换）           |
| 失败模式            | 部分执行风险          | 全部成功或全部失败         |

## 逆向选择保护（RGP）

RGP（参考 Gas 价格）是 Aftermath 保护 Maker 免受有害订单流侵害的机制。在多数交易所，速度快、信息占优的 Taker 会通过支付更高的 Gas 换取排序优先权，来收割 Maker 的过期报价。

RGP 将每笔订单交易的 Gas 价格与当前 Epoch（纪元）的全网参考 Gas 价格比较。Gas 价格严格高于参考值的交易，会在常规 Taker 费用之外被加收一笔**高优先级 Taker 费用**（默认 0.10%；按市场设置的参数）。这些罚金与其他所有交易费用一起进入该市场的费用池——也就是为 Maker 返佣提供资金的那个池子。

这意味着：

* 有害订单流越是针对您的报价，流向流动性提供者的费用就越多
* 按参考 Gas 价格交易的散户 Taker 不受影响
* 无需取消优先权机制——在 Sui 现有执行模型内即可运作

完整机制见 [RGP](/yong-xu-he-yue/architecture/fees/reference-gas-price.md)。

## 运营配置

### 代理钱包

做市商应使用**代理钱包 (Agent Wallet)** 将签名密钥与账户管理员钱包分离。代理钱包可以执行全部交易操作（下单、取消、修改订单），但**无法提取保证金资产**。即使机器人密钥泄露，损失范围也受到限制。

* 授予：`POST /api/perpetuals/account/transactions/grant-agent-wallet`
* 撤销：`POST /api/perpetuals/account/transactions/revoke-agent-wallet`

### 子账户

子账户的交易量汇总到主账户计算费率等级。可在多个子账户上运行多套策略，同时享受单一费率等级。

### 集成方式

| 方式             | 适合场景            | 文档                                                                                                                                           |
| -------------- | --------------- | -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- |
| REST API       | 完全掌控、自定义策略      | [API 参考](https://v2-preview.aftermath.finance/docs)                                                                                          |
| CCXT           | 已有 CCXT 基础设施的机构 | [CCXT 文档](https://github.com/clawd-aftermath/aftermath-docs-translations/tree/zh/for-developers/api/ccxt.md)                                 |
| TypeScript SDK | 最快的集成路径         | [SDK 文档](https://github.com/clawd-aftermath/aftermath-docs-translations/tree/zh/for-developers/typescript-sdk/products/perpetuals/README.md) |

## 小结

| 成本项目     | 收取时点         | 典型成本                             |
| -------- | ------------ | -------------------------------- |
| Gas（下单）  | 每笔交易         | ~~0.002 SUI (~~$0.002)           |
| Gas（取消）  | 每笔交易         | ~~0.001 SUI (~~$0.001)，存储返还可抵消部分 |
| Maker 费率 | 仅成交时         | -0.005%（Growth Mode——全部等级）       |
| Maker 返佣 | 每两周发放        | 最高返还 0.008%（按市场份额）               |
| RGP 附加费  | 由有害 Taker 支付 | 默认 0.10%，进入市场费用池                 |

**结论：** Growth Mode 生效期间，Maker 每笔成交赚取 -0.5 bps——报价的唯一经常性成本是 Gas（每单约 $0.002，取消时经由 Sui 存储返还部分退回）。额外的返佣计划可叠加。PTB 消除了在其他链上让做市变得昂贵的多交易开销和执行风险。