保证金

Aftermath Perpetuals 的保证金系统保障协议的偿付能力，并规定开仓与持仓所需的保证金资产要求。

保证金是交易者为覆盖仓位和潜在亏损而存入的保证金资产。在 Aftermath 上，保证金用于支撑您的杠杆。如果账户价值跌破要求的保证金水平，您的仓位可能被强制平仓（清算）。

保证金率公式

保证金率是衡量账户健康度的首要指标，计算方式为账户价值（权益）与仓位敞口（按 MaxNetBase 调整）之比。

$${\small \begin{align*} MarginRatio(p) &= \frac{ Collateral(p) \cdot CollateralPrice + UnrealizedFundings(p) + Pnl(p)\ }{ MaxNetBase(p) \cdot BasePrice } \end{align*} }$$

理解 MaxNetBase

仓位的敞口由 MaxNetBase 决定。

$$\small MaxNetBase(p) = \max \{ | BaseAmount(p) + PendingBids(p) | , | BaseAmount(p) - PendingAsks(p) | \}$$

𝑀𝑎𝑥𝑁𝑒𝑡𝐵𝑎𝑠𝑒(𝑝) 的设计动机如下：我们取上式中的最大值而非 |𝐵𝑎𝑠𝑒𝐴𝑚𝑜𝑢𝑛𝑡(𝑝) + 𝑃𝑒𝑛𝑑𝑖𝑛𝑔𝐵𝑖𝑑𝑠(𝑝) − 𝑃𝑒𝑛𝑑𝑖𝑛𝑔𝐴𝑠𝑘𝑠(𝑝)|，否则用户可以挂出等量的买单和卖单而不增加杠杆，从而人为加深订单簿。

初始与维持保证金率（IMR/MMR）

IMR（初始保证金率）和 MMR（维持保证金率）是市场创建时设定的基础风险参数，代表杠杆的倒数：

• IMR（初始）：决定开仓时的最大杠杆。

  • _示例：_IMR 为 0.1 时，最大杠杆为 10 倍（$1 / 0.1$）。

• **MMR（维持）：**决定清算阈值。

  • _示例：_MMR 为 0.05 意味着仓位的有效杠杆达到 20 倍（$1 / 0.05$）时将被清算。

治理

AdminCapability 的持有者可以调整这些参数以适应市场状况。但为保护用户：

1. 智能合约先将新值存储在链上。

2. 更新是延时生效的：需经过足够长的等待期（数天）才会生效，确保用户有时间调整仓位。

仓位保证金要求

特定仓位所需的绝对保证金计算如下：

$${\small \begin{align} MarginRequirements(p) &= MaxNetBase(p) \cdot BasePrice \cdot IMR\ \end{align} }$$

偿付能力检查

要验证仓位具备偿付能力（即保证金率健康），协议检查保证金率是否大于 IMR。这在数学上等价于检查权益是否覆盖要求：

要得到仓位的_维持保证金要求_，把 𝐼𝑀𝑅 替换为 𝑀𝑀𝑅 即可。